美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式