本轮新股中，有不(bù)少(shǎo)风(fēng)口(kǒu)的企业(yè)，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似乎(hū)都(dōu)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖有(yǒu)亮点，但仔细看看(kàn)就发现大(dà)都(dōu)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖是垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集(jí)成(chéng)主要(yào)从事半导体晶圆(yuán)生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就(jiù)成(chéng)长为中国大(dà)陆收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第三(sān)大(dà)的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根(gēn)据集成电路产业(yè)发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器(qì)合(hé)”的产业发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名(míng)企业合作设立(lì)晶(jīng)圆代(dài)工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹(chóu)划(huà)建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成已(yǐ)成为国内(nèi)面板(bǎn)显示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润(rùn)此(cǐ)前一直大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年依靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面(miàn)板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市(shì)，此(cǐ)后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅闲(xián)置后利润重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综合的(de)发展(zhǎn)模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区(qū)域的医疗服务网。服(fú)务(wù)病种涵盖神经(jīng)学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也包括妇科(kē)、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较(jiào)低的(de)那一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个(gè)人(rén)感觉比如几个国企(qǐ)医(yī)院（不(bù)论是收入增速还是(shì)估值(zhí)），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研(yán)发和(hé)生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的(de)高新技(jì)术企业(yè)。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电(diàn)池(chí)生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制(zhì)备正负(fù)极浆(jiāng)料完成(chéng)后的(de)下一(yī)道工(gōng)序(xù)，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心环节(jié)，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯(sī)特(tè)产品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但行(xíng)业基(jī)本见顶，下(xià)游需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的(de)一块市(shì)场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模(mó)组封装，为国内外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工(gōng)解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完整生(shēng)产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关(guān)联(lián)企业，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本(běn)支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压(yā)力显(xiǎn)然是要(yào)比(bǐ)那些已(yǐ)经(jīng)规模化完(wán)成(chéng)有(yǒu)利润的公司大得多，且公司(sī)过于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临(lín)同业竞争而(ér)收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主(zhǔ)要从(cóng)事分(fēn)散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的(de)研发(fā)、生产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半(bàn)都不到，下(xià)游服装行业景气度也一(yī)般，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业(yè)营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为客户提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司(sī)继续独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服(fú)务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服(fú)务(wù)。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子(zi)公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化是(shì)趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有(yǒu)量(liàng)的增长(zhǎng)，公司(sī)行(xíng)业前景不(bù)算很差，但公司自(zì)身技(jì)术含量(liàng)较低，产品以(yǐ)车(chē)企营(yíng)销系统为主，基本没什么(me)研发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事(shì)电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务及(jí)地(dì)理(lǐ)信息技(jì)术服(fú)务。电力工程技术服务占主营业(yè)务收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工(gōng)程技(jì)术(shù)服(fú)务(wù)主要(yào)系为(wèi)电(diàn)网企业、工商(shāng)业企(qǐ)业(yè)电力相关(guān)工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)是电力工程技术服务(wù)收(shōu)入为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网，本质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频(pín)前端的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技术(shù)体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端发射模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频(pín)前端(duān)芯片模组(zǔ)公(gōng)司，下(xià)游主要(yào)是消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要(yào)是大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛(máo)利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司(sī)的价(jià)值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级(jí)高(gāo)新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及(jí)配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这种客户不透明度(dù)极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无法判断(duàn)未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为移(yí)动互联网相关场景客(kè)户(hù)提供移动互联网数(shù)字(zì)化虚拟商(shāng)品聚(jù)合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关(guān)场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综(zōng)合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化(huà)的(de)运营(yíng)支撑服务(wù)及(jí)技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中间(jiān)商(shāng)，其主要(yào)盈利模式是获(huò)得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主要(yào)是卖(mài)视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年(nián)看起来不错，但公(gōng)司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经(jīng)见顶，大(dà)互联网公司越来越不(bù)依赖买量(liàng)来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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