30年“不(bù)败”的可转债信(xìn)仰(yǎng)，突(tū)然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历史(shǐ)上从未(wèi)有过(guò)如(rú)此低价可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时(shí)，各类低价转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析认为，资金(jīn)开始担心(xīn)退(tuì)市和(hé)违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不(bù)乐观，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒(méi)娱(yú)乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互(hù)联(lián)网、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上(shàng)资(zī)金(jīn)却是逆势(shì)抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月(yuè)一下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打(dǎ)破了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有出现正(zhèng)股(gǔ)和转债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得太(tài)快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元(yuán)，而(ér)昨(zuó)日搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底(dǐ)带(dài)崩(bēng)了整(zhěng)个(gè)低价转债(zhài)，过(guò)去的双(shuāng)低策略似(shì)乎也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医(yī)惠(huì)只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌破100元的低(dī)价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是(shì)多(duō)只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在券商(shāng)、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一(yī)度翻红(hóng)后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明(míng)显+票据(jù)利率下行(xíng)，数(shù)据走弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月(yuè)新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私(sī)人部(bù)门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业(yè)库存及(jí)产能周期位置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏(s《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ū)成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大(dà)需(xū)求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近(jìn)日也表示(shì)，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东盟相对强劲的(de)需求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治局会议(yì)仍然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对(duì)弱复苏(sū)下(xià)流(liú)动(dòng)性(xìng)大(dà)概率仍然维持宽松，同样《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节仍可能有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已(yǐ)定价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银(yín)行风险隐(yǐn)患同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)仍在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对(duì)国(guó)内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热(rè)门板块(kuài)交易性的波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护(hù)延(yán)续(xù)、外资(zī)流出(chū)压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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