在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jwéi)的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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