编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季施为什么读yi什么意思，施怎么读啊的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内施为什么读yi什么意思，施怎么读啊涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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