在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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