今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定(d家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市(shì)场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优(yōu)的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会(huì)：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(x家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利īn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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