4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大(dà扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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