今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投(tóu)资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持(chí)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互(hù)联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周(z大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好hōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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